Наше деловое партнерство www.banwar.org

Міністерство економічного розвитку РФ опублікувало аналітичний звіт "Картина економіки. Август 2018 року". Незважаючи на те що чесних аналітиків, які честь мають говорити про квазіубиточності "альтернативних" російських газопроводів, в Москві звільняють, так як вони претендують на недозволену розкіш висловлювати власну думку в "квазідержавних" банках, в деяких інституціях Федерації, таких як Центральний банк або міністерство економіки, ще збереглася стара аналітична школа. Саме завдяки даним звітів ми маємо можливість прогнозувати динаміку макроекономічних трансформацій у східного сусіда. При цьому не варто забувати, що велика частина сучасних світових воєн ведеться не на полі бою, а на ринках капіталів, товарів і послуг. У цьому контексті правильно оцінювати найближчу економічну перспективу - це, серед іншого, можливість прогнозувати і військову активність Росії. "Зорельоти" імперії потрібно адже за щось будувати і якось утримувати.

Найбільш яскравою цифрою звіту став перегляд прогнозу по відтоку капіталу в поточному році. Якщо спочатку 2018 го цей показник оцінювався в $ 18 млрд, то в даний час прогноз підвищений до $ 41 млрд, тобто більш ніж в два рази. І це ще не кінець року, швидше за все, цифру в бік збільшення підкоригують в листопаді. За обсягом відтоку капіталу за кордон РФ впритул наближається до критичних для себе параметрам 2015 року, хоча це, звичайно, ще й не дно з виведення грошей за кордон, зафіксоване в 2014-му, коли відтік капіталу з РФ склав рекордні $ 151 млрд.

Джерело: мінекономіки РФ

Згодом відтік коштів сповільнилося, оскільки, здавалося б, в 2016-му російський ринок капіталу, в першу чергу банківський сектор, фондовий ринок і сегмент державних боргових зобов'язань, уже подолав критичну точку і виробив стійку резистентність до західних санкцій. Але в 2017-му відбулося подвоєння цього показника. Зате істотне зниження чекали цього року, роблячи особливу ставку на можливість домовитися з Дональдом Трампом по "мюнхенському рахунку" і "задобрити" Європу. Як бачимо, щось пішло не так.

У цього є кілька пояснень. Офіційна версія: російський бізнес посилив покупку зарубіжних активів, а місцеві банки значно скоротили зовнішню заборгованість. Як це зазвичай буває, у офіційній версії є і неофіційна частина. У 2016-2017 рр. в РФ зайшли значні венчурні інвестиції, в основному в сектор державних боргів (ОФЗ). Теорія ігор на фондовому ринку свідчить про те, що найбільший куш можна зірвати на операціях з проблемним активом, якщо ти знаєш, що через деякий час він стане не проблемним. Перемога Трампа на виборах президента США і двоїста політика деяких європейських лідерів дали примарну надію, що найгірше вже позаду. Цей "інсайд" дуже дорого продавався на різних інвестиційних форумах. Через рік виявилося, що дана інсайдерська інформація не більше ніж чергова качка глобальної інформаційної війни. Крім того, загроза санкцій щодо інвестицій в облігації федеральної позики посилила втеча нерезидентів з цього ринку.

Високі показники відтоку свідчать про те, що, швидше за все, почалося і непомітне для стороннього спостерігача втеча еліт.

У звіті Мінекономіки РФ є й інші цікаві дані.

Джерело: мінекономіки РФ

Прогноз цін на нафту марки URALS показує, що у РФ є ще приблизно рік, поки вони будуть триматися на досить високому рівні: 2018 й - майже $ 70 за барель, 2019 й - більш $ 60. Потім нафтові ціни кинуться вниз і складуть в 2024 г. $ 53,5 за барель, тобто повернуться до параметрів дворічної давності. Можна згадати вислів покійного сенатора Маккейна про те, що Росія - це країна-бензоколонка. Але заради об'єктивності варто зазначити, що завдяки економічним моделям колишнього міністра фінансів Кудріна (нині голови Рахункової палати), одного з небагатьох "рукопожатних" російських політиків на Заході (поряд з нинішньою главою Центрального банку), нафтова залежність РФ істотно диверсифікована в частині її впливу на бюджетний процес. Сталося це завдяки введенню так званого нафтогазового трансферу (максимальна частина нафтових доходів, що включається до доходної частини держбюджету) і нафтогазового дефіциту (обмеження суми фінансування бюджетного дефіциту за рахунок нафтодоларів). Крім того, в РФ поступально скорочують перерозподіл ВВП через систему федерального бюджету, плануючи довести цей показник до рівня нижче 20%. Все це необхідно було згадати для розуміння того, що економічне зростання в РФ і наповнення держбюджету все менше стають залежними від експорту вуглеводнів, а отже, опірність економічного організму зовнішнім негативним факторам посилюється. Це необхідно враховувати при виробленні майбутньої санкцій політики.

Джерело: мінекономіки РФ

Почасти це підтверджує прогноз експортних операцій, включаючи і поставки продукції ПЕК, які будуть скорочуватися: питома вага нафтодоларів в структурі зовнішньої торгівлі впаде з 57 до 41%.

Незважаючи на хеджування ризиків, пов'язаних з зовнішніми сировинними ринками, негативний вплив подібна "перебудова" структури експортного потенціалу РФ все ж надасть. Низькі ціни на нафту будуть бити по динаміці рахунку поточних операцій.

Джерело: мінекономіки РФ

Розвиток нових напрямків експорту зажадає нарощування імпорту, особливо в частині закупівель технологій, обладнання, матеріалів і комплектуючих. В результаті позитивне сальдо рахунку поточних операцій почне стрімко скорочуватися, а адже саме завдяки профіцитним даного показника формувалися не тільки резерви ЦБ, але і наповнювалася багатоступенева система фінансового захисту: резервний фонд і фонд національного добробуту, які останнім часом практично спорожніли. Якщо в 2018 р рахунок поточних операцій очікується на рівні $ 94,3 млрд, в 2024-му планується скорочення до $ 24,7 млрд. Щодо показника ВВП даний агрегат зменшиться з 5,8 до 1,1%, тобто більш ніж в п'ять раз.

У порівнянні з поточним роком фінансовий рахунок Федерації скоротиться і у 2022 р очікується падіння фактично до нуля. Що стосується ВВП, він зменшиться з 2,5 до 0,3%.

Простими словами, до 2024 р якщо дані міністерства економіки РФ вірні, Росія опиниться в стані, коли замкнута економічна модель забезпечуватиме повільний приріст ВВП в межах 1,8-2-3% на тлі відносно низької інфляції (2-4%) , зростання наявних доходів населення (2-3% на рік), але при цьому валютні резерви практично вичерпаються і можливості їх поповнення за великим рахунком зникнуть: чи не буде колишнього потоку нафтодоларів, нічого очікувати інвестицій та кредитів.

У будь-якому випадку у РФ в найближчі п'ять років практично не залишиться коштів, необхідних для ведення "великий" війни, і під питанням здатність для розпалювання малих, гібридних.

Прогноз міністерства економіки недарма розрахований на найближчі шість років. До нового політичного циклу РФ підійде в стані валютно-резервної анемії і з усвідомленням того факту, що з Заходом потрібно домовлятися. У цьому контексті надзвичайно важливо, в якому політико-економічному тонусі буде Україна на той час. Саме тому вибори 2019 року в нашій країні перетворюються для росіян в битву за 2024 р

Що стосується утилітарних впливів економічної трансформації в РФ на Україну в найближчі рік-два, то розвиток в Росії нових напрямків експорту загрожує нам посиленням конкуренції на суміжних ринках.

Ще зовсім недавно не царська це справа була торгувати, наприклад, борошном. Але так було років п'ять тому. Сьогодні російський бізнес за допомогою пільгових кредитів і державних стимулів намагається максимально підвищити додану вартість експорту і робить це по всіх можливих напрямах. Нові експортні товари піднімають буквально з землі. Якщо в колишні часи РФ заробляла на "високому" сировинному експорті, то вже зараз там створюється, наприклад, асоціація експортерів борошна. У боротьбу включаються і інші країни, які хочуть потіснити Туреччину і Казахстан. Сьогодні багато хто намагається не продавати зерно, а купувати його для подальшої переробки в готову продукцію. Як наслідок, РФ вже потіснила нас на ринку борошна в КНДР.

На даний момент державні стимули і механізм кредитування в РФ налаштовані значно краще, ніж в Україні, адже у нас бізнес розраховує виключно на внутрішні резерви (якщо не брати до уваги пару-трійку ФПГ). Стало бути, успіх РФ на ринку зерна, продукції сільського господарства, металу, зброї і промислових товарів буде залежати частково і від нашого неуспіху на аналогічних ринках Африки та Азії.

І навпаки, ефективний розвиток даних галузей в Україні зможе частково заблокувати просування в Росії альтернативних напрямків експорту.

У цій конкурентній парадигмі нам і доведеться формувати свою економічну політику в найближчі п'ять років, і це вже буде битва реальних ідей.

Олексій КУЩ ... ...

Новини партнерів