Наше деловое партнерство www.banwar.org

/ Як вибрати офшор / Новини / Як вкласти гроші в інвестиційний фонд за кордоном

Че м вигідно и вло жения в зарубіжних е інвес тфонди

Вкладення в іноземні інвестфонди дозволяють не тільки диверсифікувати ризики, але і заробити пристойні гроші. Причому для початку вкладень досить мати в своєму розпорядженні $ 50-100 тис. Законні механізми для виведення капіталу за кордон в арсеналі вітчизняних брокерів вже є

Д Справді, є цілком гідні альтернативи, що не залежать від дій українського уряду, української інфляції та інших вітчизняних реалій. А ще такі інвестиції дозволяють накопичувати активи за межами Батьківщини і використовувати привілеями, доступними тільки іноземцям (кредитами під низькі ставки, сучасними фінансовими продуктами та іншим).

Р ечь, зрозуміло, йде про закордонні інвестиційні фонди, зокрема, тих, які розташовані в офшорних або майже офшорних юрисдикціях (Люксембурзі, Кіпрі, Монако і так далі). Підкреслимо, що знайти там можна не тільки фонди, створені суто для податкової оптимізації, а й фонди провідних банків Європи та США.

У країнці такі фонди більш ніж цікаві. По-перше, порядок відкриття рахунку або покупки цінних паперів там цілком лояльний до нерезидентам. Якщо іноземцю вдалося стати клієнтом тамтешнього банку, ніяких додаткових документів при вкладенні грошей в фонди у нього, швидше за все, не попросять. До того ж якщо у офшору є з Україною договір про уникнення подвійного оподаткування, то податки на Батьківщині (15% доходу) платити не доведеться. У самих же офшорах збори з приватних інвесторів цілком гуманні (як правило, до 10%), а в деяких латиноамериканських країнах і зовсім відсутні.

Ціна в опитування

П Равда, є одна істотна проблема: фонди в багатьох офшорах частенько не підпадають під опіку фінансових регуляторів. Наприклад, якщо офшорний фонд на британських островах не зареєстрований в Управлінні пайових фондів Великобританії, то в разі його розорення інвестор не зможе зажадати виплати гарантійної суми в розмірі до 48 000 фунтів. А це, погодимося, перспектива сумна.

Н еподотчетность регуляторам також викликає нездорову реакцію фінрозвідок - інвестору можуть бути задані неприємні запитання з приводу грошей, які пройшли через непрозорі структури.

До того ж такого роду способи вкладення вимагають солідних капіталів. Для того щоб вкласти гроші у фонди, розташовані в офшорах, потрібно мати не менше $ 50-100 тис. Вартість паю зарубіжного Піфа починається з $ 500, однак в фондах акцій ціни вище

- від $ 5000-10 000. Однак вкладати такі дрібні суми немає особливого сенсу - адже мають бути великі витрати на посередників (накладні витрати), які, як мінімум, повинні окупитися. Тому і вкладати менше $ 50 тис просто безглуздо.

До акой же дохід в результаті можна отримати? В середньому - від 20% до 100% в рік, в залежності від ризикованості стратегії і інвестиційних талантів керуючих. Як показує практика останніх років, прибутковість провідних фондів акцій, створених банками Credit Suisse, BNP Paribas, ABN Amro і іншими, становить в середньому від 63% до 129% за три роки. Тобто 20-45% річних.

П ока найвищі прибутки (35-100% за минулий рік і більше) дають вкладення в акції країн, що розвиваються, зокрема, Азії, Польщі, Хорватії, Росії, а іноді і Африки. "Базовими галузями для багатьох африканських країн є металургія, видобуток енергоносіїв і дорогоцінних металів / каменів. Цей ринок зрозумілий українським бізнесменам, які спостерігають за розвитком аналогічних підприємств на місцевому ринку і розуміють, звідки і куди йде це зростання", - відзначає керуючий директор Renaissance Investment Management Алекс Кочубей.

Д оходность африканських фондів (зокрема, Renaissance Emerging Africa Fund, вартість паю в якому дорівнює близько $ 100 тис.) В минулому році перевищила 30%. Середнє очікування експертів на поточний рік становить ті ж 30%. "Головне, що це зростання не пов'язаний з українською економікою. У цьому основний інтерес по диверсифікації активів", - відзначають в компанії.

Про днако ми наполегливо нагадуємо, що в Кенії був переворот, а в Зімбабве - гіперінфляція. Незважаючи на всю привабливість, африканський ринок куди більш нестабільний, ніж український.

У торимі-третіми ринками за значимістю для великих українських інвесторів залишаються Росія, а також країни Східної Європи. Тут можна вибрати фонди, що вкладаються в підприємства електроенергетики, фінансового сектора і в компанії з малою капіталізацією, які зараз забезпечують прибутковість, що перевищує прибуток від вкладень в "блакитні фішки". В середньому такі інвестиції за підсумками 2019 принесли інвесторам 40-60% річних.

Як вкластися?

Ч об стати клієнтом закордонного фонду, потрібно попрацювати. Для початку потрібно знайти компанію-посередника, яка може допомогти це зробити. Самостійно шукати фонди за кордоном і вкладати в них гроші досить складно і небезпечно. Набагато зручніше звернутися до послуг керуючих компаній, які працюють в Україні або Росії.

Т акі посередники не дуже афішують свої "зв'язки за кордоном, але вдалося знайти на ринку як мінімум три КУА, які займаються іноземними інвестиціями. Хоча" під запис ", звичайно, ніхто з них не зізнається, що вони беруть гроші інвесторів і розміщують їх за кордоном. Мовляв, все-то консультують клієнтів на цю тему. І все ж для того щоб таке інвестування було легальним, необхідно буде отримати ряд дозволів в Нацбанку.

Про дним з умов отримання таких дозволів є подача в НБУ інформації про конкретну цінним папером і сумі, яку планується витратити на її придбання. Тому найзручніший спосіб інвестування - купівля паїв зарубіжних фондів на етапі розміщення або в період, коли ціни на них не сильно зростають.

"Н ацбанк може розглядати питання до 30 днів, за цей період ціна покупки планованого лота може істотно змінитися і контрагент, ймовірно, зажадає іншу суму. Якщо навіть закрити покупку якимось чином вдасться, то в подальшому можуть виникнути істотні проблеми з продажем паїв" , - розповідає виконавчий директор Parex Asset Management Ukraine Денис Мощенко.

Н еурегулірованность цього питання створює реальні проблеми українським інвесторам. Сама ж процедура покупки паїв в зарубіжних фондах не дуже відрізняється від аналогічної процедури в Україні. Потрібно тільки відкрити рахунок в банку за кордоном (коштує це $ 300-800) і перевести на нього гроші - для подальшого інвестування. Ясна річ, доведеться відкрити ще один рахунок в цінних паперах і оформити покупку паїв фонду.

В про все це здатні допомогти посередники з України. Однак знайти компанії, які візьмуться за подібні операції і не зникнуть потім з грошима інвесторів, досить складно. Найкраще з подібними питаннями звертатися в крупні КУА, засновниками яких виступають іноземні фінансові групи, які мають масу фондів, банків і компаній за кордоном.

У їдь через підрозділ в іноземному банку або великої КУА можна інвестувати практично в будь-яку країну і в будь-який сектор економіки. Були б бажання і гроші, якими не страшно ризикнути. І був би грамотний юрист, який ретельно перевірить договір посередника з інвестором

Бізнес "на п Аях"

Е ще одним способом легального інвестування є покупка паїв фондів через зарубіжних фондових посередників (їх web-адреси є в інтернет-версії даної статті). За свої послуги вони беруть від $ 30 до $ 100, залежно від суми угоди, а також вони, як і українські брокери, можуть дати поради щодо вибору фонду.

П про словами радника голови правління Укргазбанку Олександра Охріменка, процедура інвестування виглядає так: зарубіжний торговець цінних паперів укладає договір з інвестором, відкриває йому субрахунок в цінних паперах і грошовий рахунок в іноземному банку. І потім на підставі розпоряджень клієнта купує і продає будь-які паї за рахунок грошей, які від нього отримав.

Н а все це НБУ готовий видати ліцензію. Головне - надати нотаріально засвідчені копії договорів з посередником про купівлю-продаж конкретних цінних паперів, а також реквізити банку-нерезидента, куди будуть перераховуватися гроші. На жаль, тільки одного договору з посередником, який "закрив" би всі питання, пов'язані з подальшим інвестуванням, регулятору недостатньо.

Б езусловно, спекулювати цінними паперами зі свого рахунку за кордоном не вдасться, так як ліцензій НБУ на всі операції не напасешся (Нацбанк видає разові ліцензії, тобто на здійснення однієї угоди). Ну і нехай від імені інвестора спекулює посередник - так вимога нацбанківській ліцензії буде виконано в точності.

Д орогена у забезпечення

Е то дуже спокусливо - інвестувати за кордоном, особливо - в найбільші інвестфонди. Адже саме за межами України очі розбігаються від великої кількості давно присутніх на ринку КУА, які можуть формувати свої портфелі з акцій тисяч найбільших корпорацій, а не десятка-двох переоцінених підприємств - як це відбувається в Україні.

Про днако в середньому витрати на інвестиції в офшорні фонди акцій досить великі і забирають приблизно п'яту частину отриманих доходів, якщо мова йде про суми в 20-50 тис. доларів.

До того ж за кордоном часто практикується стягування плати за достроковий вихід з інвестиційного фонду (протягом перших двох років) - в середньому 5% розміру інвестицій, що також може привести до додаткових витрат.

З амо собою зрозуміло, що заробіток нижче рівня витрат абсолютно неприйнятний. Однак таке цілком можливо - навіть великі західні фонди іноді терплять збитки або заробляють по 3-4% в рік. Всяке буває, особливо в період світової фінансової кризи ...

З витримують пориви інвесторів і активну увагу до зарубіжних інвестицій наших співвітчизників НБУ, Держфінмоніторинг та ДПАУ. Адже нерідко трапляється так, що якщо все робити законно, то можна серйозно ускладнити собі життя, а заробити ще менше ніж на Батьківщині.

Про граніченія для "приватників" можуть встановлювати і контролюючі органи за кордоном. Наприклад, у Великій Британії регулятор вимагає, щоб кожен учасник закритого фонду відповідав критеріям професійного інвестора. Мінімальні вимоги до таких "профі": розмір статку - понад $ 2 млн., Рівень річних доходів - понад $ 200 тис. Або досвід роботи на фінансовому ринку не менше двох років. Це необхідно для того, щоб потім не відбувалося судових розглядів, в яких інвестори доводять, що не розуміли рівня ризику тих капіталовкладень, які їм пропонували зробити інвестиційні компанії.

У західноєвропейських фондів такої проблеми немає, але керуючі компанії можуть застосувати аналогічні британським методи оцінки своїх інвесторів, щоб уникнути судових розглядів у разі появи у фонду збитків.

Т ак що перш, ніж вирішуватися на інвестиції в західні фонди, варто зважити всі "за" і "проти". Ідеально все ж - знайти розумного посередника, який допоможе вибрати хороший фонд і обійти всі "підводні рифи" законодавства - як в Україні, так і за кордоном. Але, звичайно, важливо, щоб така допомога не вилилася в конфлікт інвестора з кримінальним кодексом - дивіться статті про незаконне відкриття валютних рахунків за кордоном та інше. Тобто ліцензії НБУ отримувати все ж доведеться, навіть співпрацюючи з посередником. А інакше до ризику втратити гроші на фондовому ринку додасться ризик "розборок" з силовими органами.

Як вкладати д еньгі в закордонні інвестфонди через офшорні компанії?
Рекомендації TAXC Limited

"І нвестіровать в закордонні фонди $ 10-20 тис. Не має особливого сенсу, так як 25% піде тільки на оформлення входу", П ланіруя інвестиції в закордонні фонди, необхідно враховувати, що законодавство ряду країн, в тому числі і України, передбачає певні обмеження для своїх резидентів з приводу таких вкладень.

Т ак, наприклад, українцям, для того, щоб стати учасником зарубіжного інвестиційного фонду, необхідно попередньо оформити індивідуальну ліцензію Нацбанку на право здійснення інвестицій за кордон.

З ітуація спрощується, якщо в законному володінні інвестора вже знаходиться підприємство закордоном, в тому числі і офшорна компанія. Тоді інвестиції, можливо, здійснювати від імені іноземного підприємства, при цьому порушення законодавства не буде, і немає необхідності отримувати індивідуальну ліцензію НБУ.

Т. е., Легальні способи вкладень в закордонні інвестфонди все ж є. При цьому варіант роботи від імені нерезидента прийнятніший, якщо планується, наприклад, здійснювати інвестиції неодноразово. В цьому випадку необхідно всього лише раз отримати ліцензію на внесок до статутного фонду іноземного підприємства або стати власником, або співвласником іноземної компанії.

У нашій практиці були випадки, коли резиденти України отримували такі акції в дар від родичів, які проживають закордоном або інших осіб. В цьому випадку отримання ліцензії НБУ не потрібно, однак необхідно надалі задекларувати свої активи за кордоном при поданні декларації про доходи.

З якою сумою має сенс виходити н а зарубіжний ринок?

До ак правило, мінімальна сума інвестицій, від якої фонд готовий почати діалог з потенційним інвестором становить еквівалент 10 тис. Доларів (євро, швейцарських франків), в деяких випадках мінімум становить 50 тис. Доларів (євро).

До ромі цього, обов'язково необхідно врахувати додаткові витрати інвестора на легалізацію іноземних інвестицій, які для резидентів колишнього СНД можуть скласти певну суму залежно від обраного способу інвестування.

Е слі ми розглядаємо інвестиційну діяльність від імені нерезидентної компанії, то витратна частина інвестора буде складатися з витрат на придбання компанії, витрат на разову ліцензію Нацбанку на інвестиції за кордон, а також подальшої постійної плати за підтримку компанії в робочому стані. Даний варіант реалізуємо на практиці, так як, купуючи або реєструючи компанію, набагато простіше буде надати всю необхідну документацію по нерезидентної компанії в завіреному і Апостильовані вигляді згідно з вимогами Нацбанку.

З Атрато на сам вхід-вихід з фонду, як правило, не перевищують 1-3% від суми інвестиції і прибутковість сертифікатів, відображена в звітах фонду вже враховує плату за управління активами фондів.

Т аким чином, плануючи бюджет, основну увагу необхідно звертати на вартість процедури легалізації інвестицій. Для резидентів СНД саме вона визначає більшу частину додаткових витрат інвестора. В середньому, якщо розглядати мінімальний варіант, бюджет разових додаткових витрат складе $ 4-5 тис., Тому, виходячи з цієї суми, можна планувати мінімальну суму інвестицій. Безумовно, інвестувати $ 10-20 тис. Не має особливого сенсу, так як 25% піде тільки на оформлення входу.

І сходячи з цього, можна припустити, що мінімум, який буде економічно обгрунтований, в даний момент становить $ 30-50 тис.

У чому основна т рудності л егального і н ве стірованія коштів за кордон?

П ри отримання індивідуальної ліцензії НБУ потрібно надати завірені нотаріально і апостильовані установчі документи нерезидента, а також бухгалтерську та іншу звітність по іноземній компанії.

А тепер уявіть собі, що український інвестор, поки ще не вклавши ні цента в іноземний фонд, вимагає від фонду, в управлінні якого перебувають сотні мільйонів євро, все його установчі документи в завіреному вигляді і звітність. Як Ви думаєте, вдатися йому переконати керівництво інвестиційного фонду здійснити такі дії заради кількох десятків тисяч євро? Особливо з огляду на те, що в більшості країн, для того щоб здійснити інвестицію, необхідно просто підписати договір і зробити проплату. На практиці, це буде досить важко буде реалізувати процесом.

Н асколько в про загально в игодни інвестиції в закордонні ф Онди?

Е то головне питання, яке зазвичай стоїть перед інвесторами. Як правило, хороший європейський або американських венчурний фонд, що знаходиться під управлінням висококваліфікованих менеджерів, дає від 25 до 50% дохідності. При цьому його сертифікати мають котирування на європейських або американських біржах, що забезпечує прозорість звітності для інвесторів і гарантію виплат. Даний фонд зазвичай має структуру фонду фондів, тобто як правило, здійснює портфельні інвестиції в венчурні офшорні фонди, що приносять до 100% прибутковості в разі успішної роботи. Управління таким фондом зазвичай здійснюється або банківською установою, або керуючою компанією з відповідною ліцензією на таку діяльність.

Р аботать самостійно з офшорними фондами рядовому інвесторові зазвичай не рекомендується,

так як складно буде оцінити реальні перспективи прибутковості і визначити реальних власників такого фонду. Важко буде і виконати мінімальні вимоги по вкладеннях - як правило, офшорні фонди встановлюють більш високий мінімум для інвестиції в обмін на більш високу прибутковість.

Як вибрати хороший інвестиційний ф ОНД за кордоном?

П режде за все, необхідно отримати відповідь на наступні питання:

1) котируються чи акції (сертифікати) фонду на одній з відомих бірж

2) який рівень прибутковості забезпечує фонд і чи влаштовує він Вас

3) хто управляє фондом, ніж раніше займалися топ-менеджери

4) скільки грошей вже знаходиться в управлінні

Е слі на більшу частину питань отримана позитивна відповідь, значить, можна починати переговори про можливість інвестування. Наприклад, один їх першокласних швейцарських інвестиційних фондів наших партнерів в Швейцарії - Private Equty Holding AG (www.peh.ch) забезпечують інвесторам більше 40% річних.

Ф ОНД знаходиться під управлінням Alpha Associates AG, яка входить в швейцарську асоціацію керуючих венчурним капіталів SECA (www.seca.ch) - аналог української УАІБ, в яку входять всі українські КУА. Управління фондом здійснюють колишні топ-менеджери провідних швейцарських банків - Credit Suisse і UBS, що дає інвесторам певні гарантії того, що фонд і далі буде успішно розвиватися і приносити інвесторам підвищену прибутковість. Безумовно, таких фондів в Європі і США, досить.

Які н алогія п рідется п л атіть н ашему інвестору, який вирішив стати у приватником зарубіжного ф онда?

Н а це питання не можна дати однозначної відповіді. Багато залежить від того, хто є інвестором, в яку країну здійснюються інвестиції і як відбуваються розрахунки з фондом. Якщо Ви отримуєте дохід від процентного доходу, тоді в Україні даний дохід буде обкладатися за стандартною ставкою, за вирахуванням податку у джерела доходу, сплаченого в іншій країні, тобто 15% як і з будь-яких інших доходів.

Е слі ж дохідна частина інвестора буде сформована від зворотного викупу фондом інвестиційних сертифікатів, то, як правило, такі операції оподатковуються за місцем реєстрації інвестора. У разі, коли інвестор є офшорною компанією, податків може не бути зовсім.

Які документи н еобходимо дл я оформлення п окупкі п а закордонного ф онда?

Г оловний питання, на який доведеться знайти відповідь, це джерело походження капіталу інвестора. Гроші бувають різні, і не всі вони є "хорошими" для інвестиційного фонду. Тому всі закордонні фонди, як європейські, так і офшорні, досить уважно підходять до цього питання, особливо якщо бенефіціаром (вигодонабувачем) буде нерезидент ЄС і сума інвестицій перевищує $ 100 тис.

У озможності, від інвестора попросять підтверджують джерело доходу документи. Так, наприклад, якщо Ви заробили капітал на покупку-продаж нерухомості, то будуть доречні копії договорів купівлі продажу, виписки з банківського рахунку - головне завдання менеджера західного фонду переконатися в "чистоті" грошей і Вашого бізнесу.

М інімальние вимоги, це офіційно перекладені на англійську мову документи:

1) паспорт, закордонний паспорт - ідентифікують особу інвестора,

2) довідка з банку про наявність рахунку в країні проживання

3) комунальні рахунки, що підтверджують постійне місце проживання інвестора.

Е слі інвестором є юридична особа, то додатково надаються завірені і перекладені копії установчих документів, бухгалтерські та податкові звіти, а також свіжа виписка з реєстру (в Україні - з ЄДРПОУ), що містить всі відомості про компанії.

Про б'ем документів про джерело капіталу чітко не обмовляється і, як правило, дане питання вирішується в кожному випадку індивідуально підписом уповноваженого працівника фонду, який здійснює Due Diligence потенційного інвестора.

Е слі Ви перший раз плануєте здійснити інвестиції за кордон, необхідно звернутися до професійного консультанта, а ще краще, ознайомитися з думкою кількох фахівців в даній сфері. Спочатку європейські фонди будуть оптимальним рішенням для інвестора. Отримавши певний досвід взаємодії з західними фондом, розумно почати розглядати більш дохідні і одночасно більш ризикові офшорні фонди - адже принципи роботи фондів особливо не відрізняються - питання більше в гарантіях і ступеня ризику для інвестора.

Опубліковано в тижневику Алхімія фінансів №4, 2008.
Завантажити PDF версію в форматі Adobe Acrobat