1. 2. Порівняйте ціну і якість
2. 3. Інвестуйте в бізнес, а не в формули

Наше деловое партнерство www.banwar.org

Те, що вартість акцій варіюється від копійки до десятків тисяч рублів, є специфікою російського ринку. Так склалося історично. У США акції в основному торгуються за ціною в діапазоні від $ 1 до 100.

Якщо вартість акції американської компанії надмірно зростає - папери поділяються, щоб ціна залишалася в межах цього коридору. У зв'язку з цим в США різниця між цінами акцій не настільки значна, як в Росії.

Слід пам'ятати, що капіталізація компанії на біржі - це думка інвесторів про те, скільки вона повинна коштувати. Рішення про придбання її акцій можуть прийматися по різному: комусь подобається бренд, хтось намагається оцінити якість бізнесу. Для тих, хто вибирає останній варіант, найшвидший і вірний спосіб оцінити якість - дізнатися, наскільки прибутковим є бізнес компанії.

2. Порівняйте ціну і якість

Акція публічної компанії - це частка в бізнесі. Щоб зрозуміти, скільки вона повинна коштувати, потрібно оцінити, як скоро вкладення в конкретного емітента окупляться. З одного боку, компанія може повернути інвестору гроші тільки одним способом: поділитися прибутком, тобто, заплатити дивіденди.

З іншого боку, крім виплати дивідендів, компанія може направити свій прибуток на розвиток бізнесу. Тоді фінансові показники емітента можуть покращитися, і його акції подорожчають. У будь-якому випадку ви або відразу повернете частина грошей, або ваша частка подорожчає.

Щоб оцінити вартість акції, порівняйте її ціну з прибутком компанії:

Якщо ви разом купите все акції ВТБ за нинішньою ціною і його річний прибуток не зміниться - значить вам знадобиться приблизно 13 річних прибутків, щоб вкладення окупилися. Або, іншими словами, 13 років. Якщо на таких же умовах купити "Норнікель" - він окупиться приблизно через 10 років. Виходить, по співвідношенню ціна / прибуток акція "Норнікеля" за 11 000 рублів вигідніше, ніж акція ВТБ за 5 копійок.

Формули для такої оцінки акцій називаються мультиплікаторами. Це похідні показники, які відображають співвідношення між фінансовими результатами компанії (прибуток, виручка, борги, капітал) і її капіталізацією.

Мультиплікатор капіталізація / прибуток (P / E, price / earnings) показує, через скільки років інвестиція окупиться, якщо ціна акції і прибуток компанії залишаться на тому ж рівні.

Хоча прибуток у бізнесу постійно змінюється, P / E є базою для розрахунку. Порівняємо «Газпром» і Netflix:

Якщо в наступному році прибуток «Газпрому» виросте в два рази, P / E знизиться до 1,55 і, якщо ціна акції і прибуток збережуться на тому ж рівні, вкладення в цю компанію окупляться в два рази швидше. Якщо ж прибуток Netflix виросте в два раз - інвестиції в цей сервіс все одно окупляться тільки через 228 років.

Є ще один корисний мультиплікатор - прибуток / капіталізація (E / P, earnings / price). Він показує, скільки відсотків ви потенційно можете заробити за рік на дивіденди і зміні вартості акції, якщо ціна акції і прибуток компанії залишаться на тому ж рівні.

Щоб порахувати E / P, розділіть річний прибуток на капіталізацію і помножте результат на 100, щоб отримати відсоток:

Який метод розрахунку ви б не вибрали, пам'ятайте, що це просто теоретичний прогноз. У такій моделі передбачається, що ціна акції залежить тільки від прибутку і не враховується вплив зовнішньоекономічних чинників, новинного фону і громадської думки.

Самі по собі мультиплікатори P / E і E / P показують тільки те, дешево або дорого коштує компанія. Вони нічого не говорять про те, чи ефективний бізнес.

3. Інвестуйте в бізнес, а не в формули

Бізнес буває різним. Наприклад, нафта і газ - це консервативні галузі, які вже пройшли стадію швидкого розвитку і зараз відносно стабільні. IT і медіабізнес - навпаки, інноваційні сектора ринку, де невідома компанія за кілька років може вибитися в лідери.

Низький P / E, як у «Газпрому», показує, що вартість акцій компанії навряд чи впаде нижче, - найімовірніше, вона виросте. Однак це не означає, що вкладення в цю компанію є хорошою інвестиційною ідей. Це означає лише те, що вона дешево коштує. З іншого боку, якщо Netflix в наступні 10 років буде щорічно подвоювати прибуток, як він робив досі - не важливо, що у нього високий P / E. Інвестиції в цю компанію окупляться набагато швидше.

Ось кілька порад, як оцінювати якість бізнесу:

Розбирайтеся в бізнесі. Дізнайтеся, на чому компанія заробляє, чим володіє, яка її боргове навантаження.

Дивіться динаміку. Прибуток, яку компанія отримує на основному бізнесі, називається операційною. Наприклад, «Газпром» заробляє більшу частину грошей, продаючи газ. Припустимо, він продасть велику частину бізнесу і отримає разовий дохід, завдяки чому його річний прибуток зросте в два рази. Другий раз продати вже не вийде, а значить в наступному році прибуток буде менше. Щоб правильно оцінити доходи, подивіться динаміку прибутку компанії за останні кілька років. Дані можна знайти в безкоштовних фінансових сервісах, наприклад Google Finance , Yahoo Finance , Investing.com і Tezis .

Приймайте рішення самі. Акції довго можуть бути недооціненими або переоціненими. В цілому ринок може довго помилятися, але коли ви формуєте портфель цінних паперів, вам все одно потрібно від чогось відштовхнутися. Щось повинно стати фундаментом. Показник P / E є хорошою базою. Він не передбачить, скільки ви заробите за рік, чи буде у компанії прибуток або збитки, але ви будете розуміти, на що здатний ваш портфель.