Наше деловое партнерство www.banwar.org

Австралійський долар надійшов в обіг в 1910 р і був покликаний замінити собою різноманіття грошових знаків, що існували на континенті у той час. Свої власні гроші випускали більшість комерційних банків і уряд одного з австралійських штатів. Після введення в обіг нової валюти парламент країни прийняв два закони, одним з яких гроші штату були відкликані з обігу, а іншим був введений 10% -й щорічний податок на суму емітованих банками купюр - після чого банківські гроші швидко зникли з обігу.

Історія Австралії та день сьогоднішній

Протягом XX століття емітентами австралійських доларів були найрізноманітніші установи: Казначейство Співдружності (1910-1920 рр.), Банк Співдружності (1920-1960 рр.) І, нарешті, Резервний банк Австралії (з 1960 року по теперішній час). Цікаво, що власний дизайн готівку придбали тільки в 1913 р, і з того часу було випущено сім серій австралійських доларів. Австралія була першою країною, яка почала друкувати гроші на полімерних носіях.

Станом на 1 січня 2001 року, в обігу перебувало 25,8 млрд. Готівки австралійських доларів. Грошовий агрегат М3 (що включає всі банківські депозити) становив AUD416.1 млрд., А «широкі гроші» - AUD498.1 млрд. (Для порівняння, ВВП країни за 2000 р дорівнював 652.1 млрд. Австралійських доларів).

Зовнішньоторговельний оборот Австралії в 2000 р склав близько $ 133 млрд., Тому австралійська валюта хоча і не є популярним спекулятивним інструментом, активно торгується на світовому валютному ринку (особливо в азіатсько-тихоокеанських країнах). Міжнародний код австралійського долара - AUD.

Австралійське Співдружність займає повністю цілий материк (близько 7.7 млн. Кв. Км). Більшість території - пустелі. Чисельність - всього 19.2 млн. Чоловік. Щорічний приріст населення - в середньому близько 1.2%. Австралія відноситься до числа країн, що лідирують за темпами економічного розвитку. ВВП країни в 2000 р, в перерахунку на американську валюту, склав $ 378 млрд. (За обсягом ВВП країна займає 10-е місце в світі), або близько $ 19730 на душу населення. Темп зростання ВВП в 2000 р склав 3.3%, що гірше середньорічне значення за останні 5 років. У 2001 р очікується подальше зниження темпів зростання до 2.7%. Австралійська інфляція істотно (в 1.5-2 рази) перевищує показники США і країн Євросоюзу. Деяку плутанину в зіставлення вносить те, що австралійська державна статистика ведеться з початку фінансового року (1 липня), тому офіційні дані по інфляції іноді значно відрізняються від даних, представлених в статистичних звітах ОЕСР. Згідно з останніми, інфляція в споживчому секторі в 2000 р склала 4.5%, що значно перевищує середньорічний показник за останні 5 років (2%). У 2001 р очікується її незначне (до 4.3%) зниження.

Основними зовнішньоторговельними партнерами Австралії є Японія і Південно-Східна Азія. Крім того, країна має значний оборот з Великобританією (своєї колишньої метрополією) і США. Експорт країни в 2000 р склався на рівні $ 64 млрд., Основну його частину становила мінеральну сировину (метали і паливо). Імпорт склав $ 68.8 млрд., В основному - продукція машинобудування і споживчі товари. Негативне сальдо зовнішньої торгівлі, таким чином, склало $ 4.8 млрд., Що істотно менше, ніж у минулому році. Австралія має хронічний дефіцит поточного рахунку платіжного балансу, який на 1 січня 2001 році становив 4.1% ВВП, однак за підсумками року очікується позитивне сальдо зовнішньої торгівлі, що зменшить дефіцит приблизно до 2% ВВП. Австралія є прикладом країни з вільно конвертованою валютою. Єдиним обмеженням при вивезенні іноземної валюти з країни є необхідність підтвердження того, що вона була придбана в уповноваженому на валютні операції закладі. Австралійські долари можна вивозити без обмежень. Правда, згідно з міжнародними домовленостями, вивезення готівки на суму понад AUD10 тис. Повинен супроводжуватися повідомленням «відповідних органів». Що стосується банківських рахунків, то на відкриття австралійцями рахунків за кордоном і іноземцями рахунків в Австралії не потрібно дозволу.

Регулювання в області капітальних операцій також саме ліберальне. Позики у нерезидентів, виплата нерезидентам основної суми і відсотків по боргу, портфельні інвестиції нерезидентів в Австралії і австралійців за кордон, виплата дивідендів і прибутків за кордон - здійснюються абсолютно вільно. Дозвіл потрібно тільки в особливих випадках при прямому інвестуванні в австралійські фірми нерезидентами (як правило, це стосується випадків, коли в результаті інвестування австралійська компанія потенційно може виявитися під контролем іноземців). Вельми ліберально і законодавство в сфері зовнішньої торгівлі, що доповнюється надзвичайно низьким рівнем імпортних тарифів (по більшості позицій товарної номенклатури їх ставки не перевищують 5%).

По похилій площині

За твердженням експертів Резервного банку Австралії, на початку 70-х років за 1 австралійський долар давали близько 1.1 американського. З тих пір багато чого змінилося. Динаміка курсу AUD за останні 8 років наведена на малюнку 1. Варто відзначити, що на малюнку представлений прямою курс, виражений в доларах США за AUD1, а не обмінний курс, який зазвичай розглядається на ринку. З малюнка видно, що на міжнародному валютному ринку існує багаторічна тенденція до знецінення австралійської валюти.

Мал. 1. Офіційний курс Резервного банку Австралії, 1983-2001 рр.

За останні 8 років було три досить тривалих періоду, коли австралійський долар зміцнювався, але з кожним разом їх тривалість зменшувалася. В інший час курс AUD знижувався (правда, такого різкого зниження, як у лютому 1985 року згодом вже не траплялося), і за підсумками 8 років розмір цього зниження склало близько 45% по відношенню до середині грудня 1983 року. Головні причини такого стану справ наступні.

Висока інфляція.

Як випливає з статистичних даних, за 20 років, з 1970 по 1990 роки, різниця в темпах інфляції в Австралії та США склала близько 55%. Це не могло не вплинути на співвідношення обмінних курсів. У ситуації, коли зовнішня торгівля повністю лібералізована, а валюта вільно конвертована, значна різниця в темпах інфляції призводить до того, що країна з великим темпом інфляції набуває негативного сальдо торгівлі з країною з меншим темпом інфляції (що і мало місце в даному випадку), а це, в свою чергу, автоматично призводить до зниження курсу більш інфляційної валюти.

З розвитком глобального ринку цей процес прискорюється, так як оборот фінансового ринку найчастіше перевищує оборот торгівлі товарами і послугами. Більш висока інфляція веде до переказу коштів з активів даної країни в активи країни, де інфляція менше. Що знову ж призводить до корегування курсів. Проте, починаючи з 90-х років, інфляційна складова втрачає провідну роль в динаміці курсу AUD, так як розрив в інфляційних показниках Австралії і США скорочується.

Несприятливі умови торгівлі.

Умовами торгівлі даної країни називається співвідношення її експортних та імпортних цін. Як правило, кожна країна має досить постійну структуру експорту та імпорту, обумовлену природними умовами, рівнем економічного розвитку і т.д. Якщо світові ціни на товари експорту зростають сильніше, ніж на товари імпорту, то умови торгівлі поліпшуються, якщо справа йде навпаки, - погіршуються. В останньому випадку неминуче і погіршення сальдо зовнішньої торгівлі країни, звідки вже рукою подати до зниження курсу національної валюти.

Оскільки левову частку австралійського експорту становить сировина, то довготривала тенденція в умовах торгівлі була саме такою. Лише в останні три роки ситуація змінилася на краще, завдяки зростанню світових цін на сировинні товари, а також швидкого зниження цін на високотехнологічну продукцію (в основному електроніку), частка якої в австралійському імпорті неухильно зростає.

Різниця в продуктивності праці.

Цей фактор також діє через зовнішню торгівлю. Країна, в якій продуктивність праці вище, може експортувати товар за нижчою ціною і таким чином забезпечити собі позитивне торговельне сальдо. В динаміці має значення і співвідношення зростання продуктивності праці в двох країнах, що ведуть торгівлю між собою. Як правило, країна з великим зростанням продуктивності може претендувати на зміцнення своєї валюти. Відносно Австралії склалася парадоксальна ситуація: незважаючи на те, що останні 30 років темпи зростання продуктивності праці в ній були вище, ніж в США, курс австралійської валюти до американської все ж знижувався. Міжнародна позиція країни. Відома наступна залежність реального курсу валюти від міжнародної позиції країни: чим більше міжнародні активи, тим вище реальний курс, і, навпаки, чим більше міжнародні зобов'язання, тим нижче повинен бути реальний курс її валюти. Оскільки зовнішній борг потрібно обслуговувати, країна повинна мати значні експортні доходи в іноземній валюті, а для цього необхідно зниження реального курсу національної валюти. У свою чергу, зниження реального курсу валюти можна домогтися через зниження або внутрішньої інфляції, або її номінального курсу. Протягом останніх 20 років величина зовнішнього боргу Австралії практично постійно (за винятком періоду стабільності в середині 90-х) росла, збільшившись за цей час з 20% до 60% ВВП. Що в цей час відбувалося з інфляцією, було сказано вище. У світлі всього цього австралійським економічній владі довелося змиритися зі зниженням номінального курсу валюти.

Чи буде зростання?

Тепер можна поглянути на малюнки 2 і 3, де представлена ​​докладна динаміка курсу AUD до долара США і японської ієни за останні два роки (на малюнку 2, на відміну від малюнка 1, відображений обмінний курс, виражений в AUD за 1 долар США). З графіків видно два цікаві факти.

Мал. 2. Курс австралійського долара до американського на FOREX, 2000-2001 рр.

Перший з них досить парадоксальний. Після терактів у США 11 вересня курс AUD різко знизився, причому не тільки до ієни, яка в той час була порівняно міцною, але і до валюти країни - жертви терактів. Мабуть, цього можна придумати тільки одне пояснення: в той час американські інвестори почали репатріювати з Австралії свої кошти, що викликало короткочасний сплеск попиту на долари. Чому австралійські долари при цьому не конвертувалися, скажімо, відразу в швейцарські франки? Мабуть, тому, що потреба в австралійських доларах в світі не така висока, а достатньої кількості швейцарських франків в той момент в Австралії не виявилося, і інвесторам довелося конвертувати кошти в падаючий американський долар.

Мал. 3. Курс австралійського долара до ієни на FOREX, 2000-2001 рр.

Другий факт заслуговує більш пильної уваги. Якщо не брати до уваги 11 вересня, в останні півроку курс AUD можна назвати стабільним. Щодо USD він коливався в діапазоні 1.9-2, а щодо JPY - в діапазоні 60-65. В кінці листопада експерти Резервного банку Австралії опублікували прогноз, згідно з яким дія негативних для курсу AUD чинників послаблюється, і в найближчому майбутньому можливий розворот довгострокової тенденції в динаміці. На думку Резервного банку, в найближчі роки сальдо зовнішньої торгівлі Австралії стане позитивним. В першу чергу, це буде викликано зростанням частки високотехнологічної продукції в експорті країни і продовженням тенденції до її швидкому здешевленню. По-друге, податкова реформа, проведена за останні два роки, зменшить податкове навантаження на виробників і зробить австралійські товари більш конкурентоспроможними.

Крім того, на відміну від США, Австралія вступила в підвищувальну фазу економічного циклу вже в другій половині 2001 року, про що свідчать дані про зростання інвестицій в житлове будівництво і реальний сектор економіки.

Акції австралійських компаній, на відміну від американських, вже практично відіграли своє падіння після 11 вересня. Якщо врахувати очікуване зниження інфляції, австралійські активи в найближчому майбутньому стануть більш привабливими, ніж американські. Таким чином, австралійський долар з усіх боків «приречений на зростання». Однак з такою думкою не згодні експерти ОЕСР. Вони вказують на такі фактори, що працюють проти австралійського долара: нове зниження цін на сировинні товари (і, відповідно, погіршення умов торгівлі), зниження споживчого попиту в країнах-партнерах, і, отже, скорочення австралійського експорту.

Нарешті, погоджуючись з прогнозом про досягнення позитивного сальдо зовнішньої торгівлі, ОЕСР підкреслює, що тиск зовнішнього боргу на курс AUD залишається значним. Фахівці Резервного банку Австралії самі підрахували, що при 3.5% -не зростання реального ВВП це тиск буде нульовим, однак такого темпу зростання країна досягне лише за підсумками 2002 р Більш того, вже в 2002 р розмір позитивного сальдо почне знижуватися і до 2003 р . складе незначну величину.

Таким чином, питання про зростання австралійського долара поки що зависло в повітрі: учасникам валютного ринку навряд чи варто на нього особливо сподіватися, але тим, хто працює з Австралією, необхідно мати на увазі цю можливість.

2002

Олександр Удовенко