1. Населення як природний ресурс
2. бюджетний калькулятор
3. Впевнено готуємося до гіршого

Наше деловое партнерство www.banwar.org

Як сировинної держави Росія в 2018 році виявилася заручницею зростання видобутку сланцевої нафти в США, з одного боку, і власної геополітики - з іншого. Диверсифікації економіки годі й чекати, зростання цін на енергоносії дозволить лише трохи продовжити нинішній інерційний сценарій.

Революція в методах видобування нафти зі сланцевих родовищ почалася ще в 2011 році, але масштаби змін стали зрозумілі не відразу. У той час на ринку діяла сукупність факторів, які компенсували зростання пропозиції і дозволяли традиційним виробникам не помічати загрозу. «Американці довго гнали вгору потенціал видобутку сланцевої нафти, і раптом в 2014 році це вдарило по нервах учасникам ринку - нафти стало більше, ніж треба», - розповідає партнер компанії RusEnergy Михайло Крутіхін. Переживши перший шок, ринок знайшов нову рівновагу: протягом 2015 і 2016 років нафту сорту Brent з невеликими коливаннями трималася в районі $ 45 за барель.

Стабілізація виявилася швидкоплинною. В кінці 2016 року найбільші нафтові держави в складі ОПЕК і ряду інших країн, включаючи Росію, домовилися про зниження сукупного обсягу видобутку нафти на 1,8 млн барелів на добу, щоб підвищити світові ціни. Цілі енергетичного пакту були виконані з надлишком: за півтора року дії картельної угоди котирування виросли майже вдвічі, а в останні три тижні вартість Brent перебувала в коридорі $ 75-80 за барель. Світові товарні запаси нафти сьогодні знаходяться на мінімальному рівні з 2015 року. Платою за такий успіх стала висока волатильність - ринкові сили, що визначають вартість енергоресурсів, стали набагато менш прозорими, ніж кілька років тому.

«Товариші з ОПЕК стали діяти дуже нервово, намагаючись штучно регулювати поставки. Ціни практично перестали коритися основним фундаментальному принципу: співвідношенню попиту і пропозиції », - нарікає Крутіхін. Головну роль в ціноутворенні сьогодні грають фінансові спекулянти на ринку «паперової нафти», які торгують ф'ючерсами та деривативами. Нерідко вони діють за допомогою торгових алгоритмів, які приймають рішення за частки секунди на підставі аналізу ключових слів у повідомленнях інформаційних агентств. Тому ринок вкрай знервовано реагує на будь-які новини, а у вартості нафти зростає частка геополітичної премії за ризик.

Недавнє зниження котирувань до $ 75 і нижче якраз пов'язане з реакцією великих хедж-фондів на новина про можливе пом'якшення обмежень найбільших експортерів нафти ОПЕК +. Міністр енергетики Олександр Новак на Санкт-Петербурзькому міжнародному економічному форумі заявив, що поступове збільшення квот на нафтовидобуток може початися вже цього літа.

Можливість перегляду квот ОПЕК + пов'язана з двома факторами, які не були передбачені початковим угодою 2016 року і його більш пізніми версіями: неплановим падінням видобутку вуглеводнів в Венесуелі і виходом США з ядерної угоди з Іраном. «Скорочення видобутку нафти у Венесуелі в 5-6 разів перевищує норму, передбачену договором ОПЕК, - 600 тисяч замість 95 тисяч барелів на добу. Плюс до цього в найближчі 3-6 місяців США введе нові санкції проти Ірану, і з ринку піде ще кілька сотень тисяч барелів », - пояснює керівник економічного департаменту Інституту енергетики і фінансів Марсель Саліхов.

В результаті баланс між попитом і пропозицією може знову похитнутися. Якщо зростання цін на нафту продовжиться в неконтрольованому режимі, то це створить нові можливості для сланцевих виробників, які займуть ніші, що звільнилися Венесуели і Ірану. «Американські виробники зможуть« захеджировать »(застрахуватися від коливань цін. - А.Х.), в результаті чого підвищиться їх загальна стійкість до зміни котирувань в майбутньому. У цьому випадку ймовірність того, що ціни на нафту через 1-2 роки різко впадуть, сильно збільшиться, що абсолютно невигідно ні Саудівської Аравії, ні Росії », - говорить Саліхов.

Видобуток в США останнім часом і так помітно зростає: за рік сланцеві компанії наростили виробництво на 1 млн барелів на добу. Крутіхін вважає дуже реалістичним сценарій, при якому до 2030 року їх обсяг видобутку збільшиться вдвічі. «Зараз три країни - Саудівська Аравія, США і Росія - видобувають приблизно порівну, близько 10 млн барелів на добу.

Якщо США зможе видобувати по 18-20 млн барелів, що цілком ймовірно, то вони просто витіснять конкурентів », - пояснює експерт.

Причому Росія навіть близько не має такий потенціал збільшення видобутку: 70% вітчизняних запасів нафти відноситься до категорії важко видобувних, а це значить, що добувати їх рентабельно при ціні від $ 80 за барель.

Але це стратегічна проблема, тоді як головний короткостроковий ризик зараз складається в іншому. За словами Крутіхін, Трамп може розширити свою протекціоністську політику на нафтову галузь, ввівши імпортні мита на енергоресурси. Це підніме ціни на нафту всередині США і обвалить їх в іншому світі. «У цьому випадку ми побачимо зовсім іншу картину на ринку», - попереджає експерт.

Втім, лідери російського енергетичного сектора звикли в будь-якій ситуації зберігати оптимістичний настрій. «Через якийсь час, не виключаю, ми зможемо говорити про списку санкцій сировинному« суперциклу »і вже в близькій перспективі побачимо нові цінові рекорди», - з ентузіазмом говорив Ігор Сечин на ПМЕФ. І в чомусь він навіть прав: в короткостроковій перспективі вартість вуглеводнів може наблизитися до $ 100 за барель і навіть якийсь час протриматися на цих відмітках. Реакція сланцевих виробників на зростання рентабельності видобутку не буде миттєвою через обмежену швидкості буріння і недостатніх потужностей нафтопроводів в США, говорить Саліхов.

Навіть якщо нового сировинного «суперциклу» не станеться, нинішній рівень цін все одно дозволяє Росії вперше за 6 років закінчити рік з профіцитом бюджету. «Бюджетне потепління» характерно не тільки для Росії, але і для більшості нафтовидобувних країн Перської затоки, які в останні роки старанно затягували паски. Петрократіі вступають в період ремісії - обсяг нафтового пирога знову збільшується на десятки мільярдів доларів в рік. Але обіцяє це будь-які політичні зміни?

Фото: РИА Новости

Населення як природний ресурс

«Зв'язок між ціною на нафту і долею політичних режимів не настільки очевидна, - каже політолог, професор Європейського університету в Санкт-Петербурзі Володимир Гельман. - Авторитарні режими набагато менш уразливі в плані нафтових цін, ніж режими демократичні ». Більш того, російська влада сформували досить великий обсяг золотовалютних резервів, який дозволив би їм розраховувати на виживання, навіть якщо б ціни на нафту були низькими протягом більш тривалого періоду часу. Brent за $ 80 ніяк не змінює політичні розклади в країні, але ще сильніше дестимулює проведення навіть мінімальних реформ, вважає керівник програми «Російська внутрішня політика та політичні інститути» Московського центру Карнегі Андрій Колесников.

Сприятлива сировинна кон'юнктура останніх місяців розглядається урядом як шанс ще більше підвищити стійкість системи і диверсифікувати джерела доходів бюджету - зрозуміло, за рахунок звичайних громадян. «Якщо ми хочемо спиратися на прогнозні ціни бареля енергоносіїв, які ми продаємо, це дуже велика помилка. <...> Ресурси для реалізації цього ( «травневого указу». - А.Х.) - всередині країни, я в цьому переконаний. Як ми отримаємо ці гроші від населення - це найголовніше питання », - заявив недавно глава Мінприроди Дмитро Кобилкін. Новий міністр говорив про пошук коштів на вирішення екологічних проблем, але його теза добре відображає стратегічний погляд уряду на економічні питання в цілому. Йдеться про популярному слогані «люди - наша нова нафту».

Прирівнювання людей до корисних копалин може означати дві протилежні речі. Якщо на Заході під цією метафорою зазвичай розуміють необхідність вкладень в людський капітал або, по крайней мере, необмежені можливості Big Data, то Росія застрягла на набагато більш архаїчною фазі ресурсного держави, яке намагається знайти нове джерело ренти. Відбулося лише зовнішнє осучаснення ідеологічного дискурсу, каже Колесніков: «Зараз належить говорити, що наші головні цінності - це медицина, освіта, люди. Все вивчили вираз «людський капітал», але насправді загальна рамка не змінюється, змінюється тільки мода на слова ».

Петро Саруханов / «Нова газета». Перейти на сайт художника

бюджетний калькулятор

Декларації влади про відбулися за останні роки в російській економіці перервах теж в основному складаються з риторичної лушпиння. Після обвалу цін на нафту в 2014 році Білий дім відразу ж заявив про намір злізти з «нафтової голки» і з тих пір регулярно рапортує про успіхи в цьому починанні. На першому ж засіданні «старого нового» уряду Дмитро Медведєв розповів про те, що Росія успішно адаптувалася до складних зовнішньоекономічних умов, і 60% доходів бюджету сьогодні не пов'язані з вуглеводнями. Ненафтогазовий дефіцит бюджету, за словами глави Мінфіну Антона Сілуанова, знаходиться на мінімальному рівні за останні 10 років.

Ці заяви малюють сильно спотворену картину бюджетної реальності. По-перше, роль видобувного сектора в державних фінансах автоматично змінюється разом з коливаннями цін на нафту - скасувати цей закон уряд не в змозі. У наприкінці 2015 року на тлі низьких цін на сировину частка нафтогазових доходів у федеральному бюджеті впала до 30%, але після підвищення котирувань знову зросла до 45,6%. Але і це дуже скромна оцінка, яка не враховує широкий перелік податків, зборів та акцизів, в різному ступені зав'язаних на виручку від продажу сировини.

За оцінками економіста Андрія Мовчана, більше 80% коштів федерального бюджету прямо або побічно отримує завдяки видобутку і експорту корисних копалин.

У 2017 році, за оцінками Інституту економіки зростання ім. Столипіна, вуглеводні забезпечили 70% від приросту доходів бюджетної системи і ще більше - від зростання промислового виробництва. У свіжому моніторингу експерти РАНХиГС, Інституту Гайдара і Мінекономрозвитку роблять аналогічний висновок, але вже щодо 2018 року: профіцит федерального бюджету буде забезпечено виключно зростанням цін на нафту.

По-друге, залежність від нафти федерального бюджету і економіки в цілому - це принципово різні речі, які не можна зводити один до одного. Уряду вдалося значно утрамбувати державні фінанси: федеральний бюджет в 2018 році балансується при ціні на нафту $ 55 за барель у порівнянні з $ 95-105 за барель в 2013-2014 роках. Але в структурі ВВП роль видобувного сектора тримається на стабільно високому рівні. Навіть різке ослаблення рубля не змогло надати імпульс вітчизняним виробникам. «У нафтових економіках з плаваючим курсом після девальвації валюти зазвичай починається зростання, але у нас цього не сталося, - каже заступник директора Центру розвитку ВШЕ Валерій Миронов. - Це пов'язано із загальною невизначеністю економічної ситуації та недоліком внутрішнього попиту, які найсильніше гальмують розвиток ».

До досягнень влади можна було б віднести той факт, що кореляція між вартістю бареля, курсом рубля і темпами зростання російської економіки зараз набагато слабкіше, ніж три роки тому. Зниження волатильності - головна гордість економічного блоку уряду. Проблема в тому, що рассинхронизация з цінами на нафту носить односторонній характер. Російська економіка досягла потенційних темпів зростання, тому навіть приплив нафтодоларів майже ніяк на ній позначається. Але падіння цін на сировину і раніше загрожує ризиками рецесії. Назвати таку ситуацію макроекономічним проривом можна навіть з великими натяжками.

Цілі, які просуває кабмін - таргетування інфляції, профіцит, бюджетне правило, - служать страховкою від можливого падіння економіки, але не більше того. «Ці рецепти гарні для боротьби з можливим майбутнім кризою, але не в ситуації, коли країна знаходиться під загрозою десятирічної стагнації. Зараз потрібно перш за все запалити економічне зростання, інакше ми просто законсервуємо існуючі диспропорції », - попереджає Миронов.

Фото: РИА Новости

Впевнено готуємося до гіршого

Здається, що влада абсолютно не проти консервації застою в ім'я стабільності. По крайней мере, дискусія про пом'якшення бюджетного правила, яка зав'язалася на ПМЕФ між головою Рахункової палати Олексієм Кудріним і економічними міністрами, створює саме таке враження.

Бюджетне правило - поширений в економічній політиці інструмент, який допомагає убезпечити державні фінанси від різких коливань цін на сировину. У 2018 року бюджетне правило в Росії було оновлено: тепер нафтогазові доходи, одержувані понад ціну відсікання в $ 40 за барель, направляються в резервні фонди. Тому, хоча закон про поправки до бюджету передбачає зростання нафтогазових доходів на 1,7 трлн рублів, витратити з них пропонується всього лише 62 млрд.

На форумі мова зайшла про те, щоб підвищити ціну відсікання до $ 45 за барель і направити частину нафтогазових надприбутків на виконання «травневого указу» президента. Кудрін, до 2011 року обіймав посаду міністра фінансів, зіграв ключову роль у вибудовуванні нинішньої бюджетної моделі, але в останні роки з «стража скарбниці» він перетворився на прихильника проактивного економічної політики. Що більш ніж логічно - коли Кудрін формував Стабілізаційний фонд, російська економіка переживала інтенсивний підйом, тому відкладати гроші в кубушку мало сенс. Сьогодні ситуація принципово інша. Росія і так знаходиться в режимі економії: реальні витрати бюджету знижуються третій рік поспіль.

Єдина альтернатива використанню надприбутків - вилучення грошей у населення і бізнесу, які і так вкрай негативно оцінюють економічну ситуацію в країні.

«Якщо вибирати між коригуванням бюджетного правила на 5 доларів або підвищенням податків, то тут однозначний вибір: не підвищувати податки», - заявив глава Рахункової палати.

Але міністри Антон Силуанов і Максим Орєшкін були непохитні в захисті бюджетної дисципліни і зійшлися на думці, що «ресурси всередині країни». Після завершення форуму з'явилася новина про те, що уряд, крім підвищення пенсійного віку, обговорює збільшення ПДВ до 20%. Ці заходи в сумі принесуть до бюджету близько 4 трлн рублів з необхідних для виконання президентського указу 8 трлн рублів.

Опитані «Нової» експерти в цій суперечці знаходяться на стороні Кудріна: бюджетне правило повинно бути більш гнучким і враховувати обставини, що змінюються. Сьогодні перегрів і висока інфляція російській економіці точно не загрожують. «Уряд догматично слід правилу, яке абсолютно не відповідає сьогоднішньому дню, - говорить директор Центру дослідження економічної політики економічного факультету МДУ Олег Буклемішев. - Замість того щоб створювати фундамент для майбутнього несировинного зростання, ми інвестуємо нафтові гроші в іноземні державні папери ».

Влада прагнуть за всяку ціну зберегти консервативний макроекономічний курс останніх років, розрахований на мінімізацію ризиків для бюджетної системи. «Так склалося історично, оскільки вчителями Володимира Путіна з макроекономіки під час його першого президентського терміну були економісти Андрій Ілларіонов і Олексій Кудрін, - розповідає політолог Андрій Колесников. - З тих пір він дуже добре розуміє, що потрібно зберігати в стабільному стані макроіндикатори, а бюджет повинен бути збалансований ».

Обвал цін на нафту в 2014 році остаточно перетворив жорстку грошово-кредитну політику в фетиш російської петрократіі. Втім, краще, щоб це було просто інерцією, ніж прагматичним розрахунком для подальших зовнішньополітичних авантюр. «У нашої влади є уявлення про те, що головні виклики і катаклізми ще попереду, - каже Володимир Гельман з Європейського університету. - Це може бути пов'язано з новим витком санкцій, загостренням міжнародної обстановки і т.д. Завдання влади, які готуються до того, що буде гірше, - створити надійні тили ».