1. У грудні Firrma традиційно представляє свій рейтинг активності венчурних фондів Росії. Стратегічний...
2. Важливі коментарі для правильного прочитання
3. Тренди 2017 року
4. Робота над рейтингом складалася з 5 етапів.

Наше деловое партнерство www.banwar.org

12.12.2017
джерело:

У грудні Firrma традиційно представляє свій рейтинг активності венчурних фондів Росії. Стратегічний партнер РВК, рейтинг також підтримується EY. Нижче ви знайдете основний рейтинг фондів, а також три додаткових: посівних фондів, фондів-новачків і іноземних фондів, які інвестують в російські стартапи. Також зверніть увагу на основні тренди 2017 року.

головне

Рейтинг відстежує активність венчурних фондів в проміжку між 1 грудня 2016 року та 1 грудня 2017 року і дає уявлення про те, як в цей час вели себе основні гравці ринку.

Важливі коментарі для правильного прочитання

1. Рейтинг не є рейтингом кращих фондів. Це - ренкінг найбільш активних за вказаний період, спроба показати найбільш діяльних учасників ринку і дати його загальну картину.

2. Зібрана і перевірена нами інформація має допущення: далеко не всі угоди стають публічними, не всі фонди готові ділитися цією інформацією (так само вони можуть завищувати або, навпаки, занижувати розмір своїх інвестицій). Ми постаралися мінімізувати ці ризики: тому грунтувалися як на авторитетних дослідженнях і публічної інформації, так і на даних, отриманих від самих фондів (при цьому їхні відповіді перевірялися). Методологія описана нижче.

3. У рейтингу враховані тільки фонди, створені росіянами (або вихідцями з Росії) і проінвестіровшіе за останній рік не менше двох стартапів (і як мінімум один російський стартап за два останні роки). Базовий параметр - число проінвестованих компаній.

4. Ми ранжирували фонди, грунтуючись на результатах опитування представників фондів (нижче методологія). Однак в сусідній графі ви знайдете публічні дані щодо кількості проінвестованих стартапів. Майже завжди публічні дані відрізняються від відповідей фондів. Який з них довіряти більше, ми залишаємо на суд вам.

5. Для чистоти дослідження ми не вважали в основному рейтингу фонди, які позиціонують себе як посівні - з огляду на невеликий середній чек на цій стадії, вони мають можливість робити більше угод. Ми зробили окремий рейтинг посівних фондів.

6. У багатьох випадках визначити за характером угод, чи є фонд чисто посівним чи ні, неможливо. Багато російські фонди «всеїдні» і інвестують різних стадіях. Ми брали за основу офіційне позиціонування самих фондів. Таким чином, в основну, а не посівну, добірку потрапили багато так звані «всеїдні» фонди.

7. Ми не враховували в основний добірці фонди, що працюють на ринку офіційно менш одного року - вони знаходяться в нерівному положенні з більш дорослими. Однак ми винесли їх в рейтинг новачків. Щоб потрапити в нього, новому фонду треба було проінвестувати один проект протягом року.

8. Не потрапили в основну добірку іноземні фонди, які інвестують в російські проекти. Однак з огляду на, що деякі з них досить активно переглядають інвестують в них - в основному в синдикатах, - ми також винесли їх в окрему добірку іноземців. Дані взяті з публічних джерел і враховують операції за останній рік.

9. Ми не враховували керуючі компанії і фонди, які не є венчурними за формальними ознаками. У ряді випадків фонди, що роблять час від часу венчурні угоди, самі не вважають себе венчурними (як, наприклад, Baring Vostok), і їх ми теж не включали.

Тренди 2017 року

Тут ми хочемо звернути увагу на явні і важливі тенденції, які ми помітили, вважаючи фонди і спілкуючись з ними в цьому році.

Загальна активність російських фондів не змінилася. Російські фонди провели в цілому 391 угоду в 2017 році. Роком раніше - 390.

Незначно зросла загальна кількість активно інвестують фондів. У 2017 році 49 російських фондів і фондів з російським корінням за останні 2 роки зробили як мінімум одну угоду з російським стартапом. У минулому році таких фондів було 42 (в 2014 році - 54, в 2015 - 53).

Особливо варто відзначити зростання числа активно інвестують нових фондів. 11 нових фондів встигли проінвестувати хоча б в один стартап в 2017 році. У минулому році таких фондів було всього 4 (в 2015 - 6, в 2014 - 5). Як правило, нові фонди цього року інвестують на посівний стадії.

Кількість іноземних фондів, вкладаються в російські стартапи, істотно скоротилося: 11 (в 2016 - 17, в 2015 - 13). В основному, це інвестиції в російські проекти які проходять акселерацію за межами Росії. Інвестиції здійснюються, як правило, поза російської юрисдикції.

Незважаючи на скорочення кількості іноземних фондів, готових інвестувати в російські проекти, кількість самих вкладень збільшилася. Вдалося зафіксувати 30 фактів фінансування російських проектів іноземними структурами у 2017 році проти 17 таких фактів в 2016

Другий рік продовжує зростати кількість виходів. Цього року по фонди, включаючи іноземні, відбувся 61 екзит, в минулому - 53, а в 2015 році - 27.

Рейтинг венчурних фондів 2017 можна подивитися тут .

Робота над рейтингом складалася з 5 етапів.

1 етап. Складання вибірки фондів, що проходять по формальних ознаках: діючі венчурні фонди з російськими засновниками, які здійснювали операції за останній рік. Для цього використовувалися відкриті джерела (федеральні ділові ( «Відомості», «Коммерсант», РБК Daily, Forbes), а також нішеві венчурні ЗМІ, Money Tree, Fast Lane Deal Book, звіти РАВИ, а також база СrunchBase.

2. На другому етапі більш глибоке вивчення кожного з учасників шорт-листа. Основні критерії, за якими оцінюється кожен фонд: число проінвестованих компаній за останній рік (саме з цього умовного параметру вибудовується згодом рейтинг), обсяг проінвестованих коштів за останній рік і, а також «середній чек», число виходів. На цьому етапі були відсічені фонди, які не проінвестували ні в один російський проект за останні 2 роки. З інших була сформована топ-підбірка фондів, в результаті потрапили в рейтинг.

3. На третьому етапі - анкетування учасників топ-групи. Цим переслідувалося дві мети. По-перше, особисте підтвердження даних (відповідно до основних критеріїв, заявленим вище). По-друге - опитування представників інвесторів і встановлення інших статистичних даних з перших рук.

4. На четвертому етапі всі дані були зведені воєдино - для складання фінального варіанту рейтинг найбільш активних венчурних фондів Росії. Основний показник: кількість проінвестованих компаній за рік. Друга група показників: число виходів за той же термін і розмір проінвестованих коштів за два роки, «середній чек». Критерій, за яким ми вибудовуємо список - число проінвестованих проектів за останній рік. Ми розуміємо, що це дуже умовна метрика активності (основна це, безумовно, повернення на інвестиції), однак це самий прозорий і явний показник, і в даному випадку він використовується тільки для того, щоб внести внутрішню логіку в список. При цьому ми даємо по кожному з фондів максимум інформації - для того, щоб читач самостійно зміг оцінити найбільш важливі критерії.

5. П'ятий етап - виробництво медійного проекту. На виході виходить рейтинг класичних фондів. Крім того, ми додатково виносимо із загального рейтингу в окремі вибірки (цих фондів немає в основному рейтингу): посівні фонди, іноземні фонди, а також новачків, які почали здійснювати операції менше року тому.

Даний продукт спрямований як на професійні венчурні фонди, так і на потенційних венчурних інвесторів, які за допомогою рейтингу зможуть адекватно представити і оцінити ринок венчурних інвестицій.

Автор: Данило Пленін