1. Інструменти хеджування ризиків
2. Методи і способи хеджування ризиків

Наше деловое партнерство www.banwar.org

Термін «хеджування» прийшов до нас з англійської мови (від слів hedging, hedge). Буквально термін слід розуміти як страховку, гарантію.

Хеджування ризиків - комплекс заходів, що дозволяють уникнути фінансових втрат, застрахуватися від можливих змін вартості вибраних активів в майбутньому. Користуючись цим інструментом, трейдер, інвестор або покупець обумовлює заздалегідь фіксовану ціну покупки або продажу певного активу в майбутньому, таким чином він повністю захищає себе від можливих негативних коливань котирувань.

Сам механізм хеджування полягає в наступному: потрібно укладати угоди на ринку того активу, покупка якого планується, і на ринку термінових інструментів (фінансових деривативів, похідних) того ж інструменту. Хеджування ризиків найбільш популярно при роботі з активами і товарами світового попиту, такими як метали, зерно, нафтопродукти. Активно використовується хеджування при торгівлі валютними парами, цінними паперами і та іншими активами, які знаходяться в обігу на позабіржових і біржових ринках.

Використання механізму хеджування ризиків, з одного боку, гарантує покупцю або інвестору страховий захист від можливих неприємностей, але, з іншого боку, за таку впевненість необхідно заплатити частиною прибутку. По суті, хеджування дуже схоже на класичні види страхування - за можливість спиратися на страховий захист страхувальник зобов'язаний сплатити і страхову премію.

Інструменти хеджування ризиків

Основними інструментами хеджування є фінансові деривативи, тобто термінові біржові контракти (ф'ючерси та опціони).

Опціон - фінансовий інструмент, який дозволяє зафіксувати своє право на покупку або продаж певного активу в майбутньому за заздалегідь фіксованою ціною.

Ф'ючерс - фінансовий інструмент, який дозволяє зафіксувати зобов'язання з купівлі або продажу того чи іншого активу в майбутньому за обумовленою вартістю.

Зазначені інструменти хеджування можна застосовувати як окремо, так і одночасно. Найчастіше інструменти прийнято комбінувати для кожного випадку індивідуально, а кількість комбінацій досить велике.

приклад перший

Інвестор купує акції компанії, розраховуючи на те, що незабаром вартість цих акції зросте. Одночасно з цим, є ймовірність того, що акції впадуть в ціні. Інвестор вирішує підстрахуватися від можливого несприятливого розвитку подій і хеджирует свої ризики, купуючи опціон put на продаж акцій, припустимо, за ціною покупки на весь запланований інвестиційний проміжок часу. Якщо акції дійсно подорожчають, то інвестор не скористається правом опціону, але якщо акції втратять у вартості - то опціон дозволить продати цінні папери без втрат. Звичайно, крім премії за сам опціон.

приклад другий

Покупець зацікавлений в покупці зерна з урожаю, який ще не виріс. Щоб застрахуватися від ризиків підвищення цін (можлива низька врожайність), він робить висновок ф'ючерсний контракт з постачальником зернових, в якому фіксується майбутня ціна угоди. Одночасно покупець хеджирует свої ризики, і бажає застрахуватися від покупки зерна за завищеною ціною (можлива надлишкова врожайність), адже ф'ючерс вже має на увазі зобов'язання здійснити операцію в будь-якому випадку. Покупець набуває опціон put на продаж партії зерна за такою ж ціною. Якщо до моменту угоди ринкові ціни на зернові культури будуть вищими за ціни ф'ючерсу - покупець непогано заробить. Якщо ж ціни впадуть - покупець виконає зобов'язання по ф'ючерсу (купить партію), але тут же по праву опціону продасть партію з тієї самої ціною, по якій він її придбав, при цьому нічого не втрачаючи. Після цього покупець набуває необхідний йому обсяг зерна за поточною ринковою вартістю, яка нижче, але у нього ще залишається частина вільних грошових коштів.

Наведені приклади явно свідчать про те, що грамотне хеджування ризиків дозволяє повністю убезпечити свої інвестиції від фінансових втрат при будь-якому розвитку ситуації. За таку можливість доведеться заплатити вартість ф'ючерсу і / або опціону.

Методи і способи хеджування ризиків

1. Чисте хеджування (класичний спосіб хеджування) - цей захист заснована на одночасному відкритті протилежних позицій як на ринку необхідного активу, так і на ринку термінових інструментів.

Наприклад, одночасно з відкриттям угоди з купівлі цінних паперів слід купити опціон на їх продаж в незмінному обсязі за такою ж вартістю.

Чисте хеджування гарантує повне збереження капіталу трейдера або інвестора у випадках руху котирувань в негативну сторону.

2. Повне і часткове хеджування. У трейдера або інвестора є можливість заощадити на страхуванні - можна хеджувати лише частина обсягу угоди. У такому випадку інвестор платить менше за ф'ючерс або опціон. Якщо ймовірність негативного зміни вартості активів мінімальна - користуватися частковим хеджуванням найдоцільніше. У випадках, коли ризики високі - скупитися не варто, угоду необхідно хеджувати в повному обсязі, пам'ятаючи про народну мудрість про «скупому, який платить двічі».

Приклад - інвестор продає 100 тис. Євро за долари, очікуючи зниження курсу європейської валюти до долара. Так як він вважає ймовірність такого розвитку подій досить високою, то вибирає для страхування своїх ризиків часткове хеджування, і купує опціон call на половину суми угоди (50 тис. Євро). При вартості опціону в 2% економія інвестора складе 1000 євро, але ризики його при цьому збільшаться, так як страхове покриття поширюється тільки на половину суми угоди.

3. предвосхищались хеджування - спосіб, при якому угоди на ринку термінових контрактів укладаються раніше, ніж угоди на ринку реальних активів. У цьому методі хеджування використовуються ф'ючерси, які, по суті, є аналогами типових договорів поставки. Можуть застосовуватися нарівні з поставними і розрахунковими (безпоставковими) ф'ючерсами.

Як приклад розглянемо наступну ситуацію: інвестор планує в майбутньому купувати акції, але існує ризик, що ці акції будуть рости в ціні. Відразу трейдер їх купити не може, наприклад, тому, що поки не має в своєму розпорядженні достатній капітал. Інвестор укладає ф'ючерсний контракт на майбутню покупку за фіксованою ціною, таким чином він використовує інструмент предвосхищающего хеджування.

4. Селективний захист - даний спосіб хеджування характеризується ув'язненням на ринку термінових інструментів і на ринку базового активу різних за часом і обсягом угод.

Наприклад, інвестор в травні набуває 100 акцій компанії, які він планує реалізувати у вересні, а в липні він відкриває опціон вже на 200 акцій (термін виконання цього опціону - грудень). Якісь особисті інтереси привели його до такого рішення.

Селективне хеджування підходить виключно досвідченим біржовим спекулянтам.

5. Хеджування перехресне - в цьому методі захисту базовий актив відрізняється від активу термінового контракту.

Приклад: трейдер продає нафту, і одночасно укладає опціон на покупку золота, знову-таки, з особистих переваг і міркувань. Такий метод застосовують професійні гравці на ринку.

Будь-які операції на біржі (і на позабіржових ринках) завжди пов'язані з певною часткою ризику. Хеджування - чудовий спосіб захистити свої капітали від коливань на ринках, він дозволяє максимально убезпечити гравця від можливих втрат. Сучасні інструменти захисту (опціони і ф'ючерси) дозволяють успішно проводити хеджування угод.