1. Цілі і принципи інвестиційного портфеля
2. Принцип інвестиційного портфеля # 1. диверсифікація портфеля
3. Диверсифікація інвестиційного портфеля в сучасній економіці. Стратегія У. Баффета
4. Принцип інвестиційного портфеля # 2. Оптимальне співвідношення ризик-прибутковість інвестиційного...
5. Принцип інвестиційного портфеля # 3. ліквідність активів
6. Принцип інвестиційного портфеля # 4. Оцінка ефективності управління інвестиційним портфелем

Наше деловое партнерство www.banwar.org

Наведемо принципи інвестиційного портфеля, методи зменшення ризику, стратегію інвестування У. Баффета, типи стратегій управління та сучасні тенденції формування портфеля.

Цілі і принципи інвестиційного портфеля

Інвестиційний портфель являє собою комбінацію різних видів активів, що реалізують цілі інвестора. Основними параметрами інвестиційного портфеля є ризик і прибутковість. Виділимо кілька принципів формування і управління інвестиційним портфелем:

Принцип інвестиційного портфеля # 1. диверсифікація портфеля

Диверсифікація портфеля - розподіл капіталу інвестора з різних видів активів, слабо економічно пов'язаних між собою. Наприклад, портфель, що складається тільки з акцій, має ступінь диверсифікації нижче, ніж портфель, що включає різні фінансові інструменти: акції, облігації, опціони і ф'ючерси. Диверсифікація є стратегією інвестора спрямовану на мінімізацію ризику.

★ Інвестиційна оцінка в Excel. Розрахунок NPV, IRR, DPP, PI за 5 хвилин

Мета диверсифікації інвестиційного портфеля - зниження впливу систематичних (ринкових ризиків) за рахунок «розмивання» капіталу. Диверсифікація може досягатися різними способами:

• Розподіл інвестиційного капіталу за різними типами фінансових інструментів (акції, облігації, ф'ючерси, опціони і т.д.)
• Розподіл інвестиційного капіталу за різними типами активів: цінні папери, нерухомість та бізнес.
• Розподіл капіталу між економічними секторами, вкладення в акції компаній різних галузей: нафтовидобувної, газової, важкої промислової, торгової, транспортної, електроенергетики, легкої промисловості і т.д.
• Розподіл капіталу між активами з різними стратегіями розвитку. Наприклад, вкладення в акції телекомунікаційної компанії, що займається розвитком національної мережі, і в компанію політика якої спрямована на входження іноземний ринок.

На малюнку нижче представлена ​​схема можливої ​​диверсифікації портфеля за різними ознаками.

Типи диверсифікації інвестиційного портфеля

Диверсифікація інвестиційного портфеля в сучасній економіці. Стратегія У. Баффета

Слід зауважити, що надмірна диверсифікація усереднює прибутковості інвестиційного портфеля з загально ринковою тенденцією. Підхід диверсифікації активно використовувався в період ефективного ринку капіталу 50-80е роки двадцятого століття. В даний час фінансова ситуація на фондовому ринку не має належної стійкості через часті криз.

Так У. Баффет дотримується стратегії зворотної диверсифікації - концентрації. Не треба розподіляти свій капітал з різних видів активів, а сфокусуватися на одному або декількох активів і оперативно управляти їх рівнем прибутковості і ризику. Як ми бачимо, пасивне управління портфелем і слідування за індексом ринку залишається в минулому, багато вітчизняних пайові інвестиційні фонди (ПІФи) в періоди кризи втратили більше 70% свого капіталу. Зараз саме фокусування і майстерність управління 1-2 активами дозволяють збільшити прибутковість від інвестицій і знизити ризики.

Принцип інвестиційного портфеля # 2. Оптимальне співвідношення ризик-прибутковість інвестиційного портфеля

При формуванні інвестиційного портфеля інвестору необхідно визначити допустимий рівень прибутковості і ризику. Під прибутковістю розуміють міру ефективності портфеля, його прибутковість на вкладений капітал. Ризик відбивається як можливі майбутні фінансові втрати. Слід зауважити, що між прибутковістю і ризиком тісний зв'язок так, чим вище ризик, тим вище прибутковість портфеля. На практиці виділяють різні типи стратегій управління інвестиційним портфелем (види інвестиційних портфелів).

Тип управлінняОписРизикПрибутковість

Активний Використання методів аналізу ринку для отримання надприбутку Високий Висока Пасивний Проходження за ринком. Складання інвестиційного портфеля на основі акцій, що входять в ринковий індекс (РТС, ММВБ) Низький Низка

Співвідношення прибутковість / ризик визначається кожен інвестором індивідуально і відображає більшою мірою його здатність адекватно керувати портфелем при обраному рівні ризику.

Більш детально вивчити методи складання інвестиційного портфеля, підходи до оцінки ризику і прибутковості акцій ви можете в статті: " Формування інвестиційного портфеля Марковіца в Excel ".

Принцип інвестиційного портфеля # 3. ліквідність активів

Ліквідність портфеля показує швидкість, з якою може бути проведена реструктуризації інвестиційного портфеля. Ліквідність відбиває, як швидко можуть бути продані наявні в портфелі активи. Кожен вид активу має різну ліквідність. Розглянемо рейтинг ліквідності починаючи від самих ліквідних:

1. Ф'ючерси на фінансові інструменти мають найвищу ступінь ліквідності.
2. Акції «блакитних фішок». Акції компаній входять в ринковий індекс (РТС, ММВБ) мають максимальну ступінь ліквідності на фондовому ринку.
3. Облігації та євробонди.
4. «Акції другого ешелону». Акції компаній звертаються на фондовому ринку, але мають меншу капіталізацію і привабливість для інвестування.
5. Опціони. У Росії ринок опціонів слабо розвинений, ліквідністю володіють тільки опціони на ключові акції.
6. Нерухомість. Актив, який має низький ступінь ліквідності, середній період його реалізації становить від 6 місяців до 2 років.
7. Бізнес. Низьколіквідний актив, так як вимагає як значного капіталу на придбання, так і наявність навичок управління ім.
8. Екзотичні інвестиції. Вкладення в антикваріат, картини та інші історичні цінності.

Принцип інвестиційного портфеля # 4. Оцінка ефективності управління інвестиційним портфелем

Інвестиційний портфель формується на певний відрізок часу, званий періодом. По закінченню терміну, стратегія управління оцінюється, і вносяться коректування з переформування часткою активів і їх видів. Для оцінки ефективності управління використовують різні коефіцієнти, один з найпоширеніших критеріїв - коефіцієнт Шарпа. Показник являє собою наступну формулу:

де:

rp - середня дохідність інвестиційного портфеля;

rf - середня дохідність безризикового активу;

σp - міра ризику інвестиційного портфеля, розраховане як стандартне відхилення доходностей входять до нього активів.

На основі показника Шарпа можна зробити висновок про ефективність управління по прибутковості / ризику.

Коефіцієнт Шарпа> 1 Стратегія управління ефективна. Прибутковість портфеля перевищує прибутковість по безризикового активу і перевищує рівень ризику. 1> Коефіцієнт Шарпа> 0 Стратегія управління неефективна. Ризик портфеля перевищує його прибутковість, необхідно реструктурувати і диверсифікувати портфель Коефіцієнт Шарпа <0 Неефективна стратегія управління. Прибутковість по інвестиційним портфелем нижче, ніж прибутковість по безризикового активу

Крім коефіцієнта Шарпа існують інші показники ефективності управління портфелем: альфа Йенсена, коефіцієнт Модільяні, показник Трейнора і Сортіно, коефіцієнт бета і т.д. Дані показники і їх практичне побудова ви можете вивчити в моїй статті: " Оцінка ефективності інвестицій, інвестиційного портфеля, акцій на прикладі в Excel ".

резюме

Розглянуті принципи є ключовими для формування будь-якого інвестиційного портфеля. Необхідно завжди проводити моніторинг рівень ризику і проводити оперативну реструктуризацію портфеля відповідно до ринкових та економічними умовами, швидкість реагування буде максимальна при наявності ліквідності у фінансових інструментів. Широка диверсифікація інвестиційного портфеля в даний час не ефективна, так як капітал сильно усредняется. Концентрація капіталу в чітко обрані активи і оперативне управління портфелем дозволить значно збільшити прибутковість. З вами був Іван Жданов, спасибі за увагу.

Автор: к.е.н. Жданов Іван Юрійович